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光大證券下行風險逐步累積

发布时间:2020-01-16 22:14:19

光大证券:下行风险逐步累积 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

下行风险逐步累积◆上周市场继续上涨,但涨幅缩小上周上证指数和沪深300指数涨幅分别为2.6%和2.7%,深圳成指、中小板综指和创业板指数涨幅分别为2.4%、4%和0.8%成交金额继续放大,上周两市日均成交金额1913亿,相对于上上周的日均成交金额1786亿放大了7%

从行业来看,涨幅居前的5个行业为:农业、电子、有色、交运设备和建筑建材;表现最差的5个行业依次为:金融服务、家电、食品饮料、信息服务和交通运输

从个股来看,本周涨幅居前的5个股票依次为:航天长峰、深振业A、华星化工、鼎盛天工和天马精化周涨幅依次为40%、30%、25%、24%和23%

◆PMI连续3个月回落,基本面继续承压8月1日公布的7月PMI为51.2,较6月份的52.1继续回落,从5月份开始,已经连续3个月回落显示经济正在继续下行,与我们的宏观判断一致产成品库存继续高位运行,接近2008年高点,未来企业面临去库存压力,上市公司的盈利下滑风险将在3季度集中体现

◆市场反弹幅度已经较大,下行风险逐步累积以收盘价的低点7月5日开始计算,沪深300指数已经反弹14%,反弹幅度较大的深圳成指和中小板综指分别达到18%和16%,反弹幅度较小的上证指数和创业板指数也已经达到12%

从行业来看,近3/4的行业反弹幅度超过15%,其中采掘、交运设备、有色金属和家电反弹幅度超过20%而很多个股涨幅都已经超过了30%

虽然不能排除市场继续上涨的可能,但是在基本面继续恶化、融资压力难于缓解,政策短期放松概率偏低的前提下,市场的风险正在逐步累积,下行的压力将逐步加大

反弹结束后,市场将继续下行寻底,我们认为未来3个月上证指数将跌破前期低点2319点,预计低点位置在2150点附近

◆行业配置建议重新回归消费类和稳定类从8月份开始,我们行业配置建议由原来的“在消费类和周期类中相对均衡配置”更改为“重新回归消费类和稳定增长类”,规避反弹幅度已经较大但面临业绩大幅下滑的周期类行业;在中大盘股和小盘股的风格选择中,偏重大盘股

8月份最看好的3个行业为农业、食品饮料、商业贸易;次看好的3个行业为银行、纺织服装、餐饮旅游

8月份推荐的10大金股为:好当家、安琪酵母、古井贡酒、五粮液、苏宁电器、鄂武商、招商银行、报喜鸟、锦江股份、天马精化、首开股份

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